Инструменты рынка краткосрочных капиталов

Инструменты рынка краткосрочных капиталов (money market instruments) представляют собой надежные обязательства, имеющие срок погашении до 1 года. К ним относятся все краткосрочные обязательства и государственных органов (казначейские векселя государственных учреждений со сроком погашения менее одного года, а также краткосрочные неправительственные долговые обязательства: депозитные сертификаты, евродолларовые депозитные сертификаты, банковские акцепты и коммерческие бумаги). К элементам рынка краткосрочных капиталов относятся также федеральные фонды, создаваемые банками, и различные формы выкупных соглашений.

Федеральные фонды

Согласно требованиям Федеральной резервной системы, каждый банк обязан создавать у себя резерв, составляющий установленный процент от объема его средств. Для удовлетворения этих требований банки время от времени проводят операции по заимствованию средств у других банков, которые имеют на данный момент излишек средств или у Федерального резервного банка. Обычно это бывает ничем не обеспеченный однодневный заем на сумму $1000000 и более. При этом банки, являющиеся членами Федеральной резервной системы, попросту переводят эти средства друг другу, отражая это, соответственно, по дебету и кредиту своих балансов. За эту операцию выплачиваются проценты по специальной федеральной ставке которые исчисляются за один день. Данный вид фондов представляет собой федеральный фонд (federal fund).

Выкупные соглашения

Выкупные соглашения (repurchase agreements, "repos") - инструмент, представляющий собой соглашение между продавцом и покупателем (обычно государственных ценных бумаг), согласно которому продавец обязуется выкупить продаваемые им ценные бумаги по оговоренной (более высокой) цене в оговоренные сроки (часто на следующий день). Выкупные соглашения широко используются и как инвестиционный механизм на рынке краткосрочных капиталов, и как средство проведения кредитно-денежной политики Федеральной резервной системой.

В качестве инвестиционного канала выкупные соглашения обычно используются дилерами, специализирующимися на государственных ценных бумагах. Поскольку такие дилеры зачастую нуждаются в крупных наличных средствах, они время от времени продают часть имеющихся у них государственных бумаг Федеральному резервному банку или какому-либо иному инвестору (обычно корпорация, у которой имеется излишек наличных средств) с тем условием, что они выкупят эти бумаги через некоторое время, уплатив определенный процент. Привлекательность таких соглашений для корпораций заключается в том, что в отличие от других инструментов рынка краткосрочных капиталов (коммерческих векселей, депозитных сертификатов, казначейских векселей и т. п.) они имеют большую гибкость в сроках: это позволяет корпорациям выгодно размещать свои средства на короткий срок. Минимальная сумма выкупного соглашения составляет $1000000.

Банковские акцепты

Банковские акцепты (banker's acceptances) - инструменты, представляющие собой обыкновенную тратту, которая акцептована банком, т.е. подкреплена его финансовой силой, как только банк гарантирует платеж по тратте по наступлении срока платежа, этот вексель становится инструментом рынка краткосрочных капиталов и может быть продан другому банку или быть реализован на рынке ценных бумаг (обычно со скидкой). Банковские акцепты активно используются во внешнеторговых операциях, банковский акцепт действует от 1 до 270 дней, но обычным сроком является 90 дней.

Коммерческие бумаги

Коммерческие бумаги (commercial papers) - документы, представляющие собой простые векселя на предъявителя сроком от 2 до 270 дней. Коммерческие бумаги выпускаются только самыми кредитоспособными корпорациями. Они продаются со скидкой к номиналу, а погашаются непосредственно по номиналу. Эти векселя превратились в субститут банковской ссуды для тех корпораций, которые имеют право их выпускать. Покупателями выступают обычно корпорации, коммерческие банки, страховые компании и инвестиционные фирмы. Они могут продаваться непосредственно инвесторам (т.е. фактически кредиторам) или дилерам, которые уже затем продают их инвесторам.

Этот инструмент является привлекательным для эмитента, и для инвестора.

Для эмитента он выгоден потому, что обычно расходы на выпуск коммерческих бумаг меньше расходов на получение банковских займов, а для инвестора эти бумаги привлекательны тем, что они обычно являются надежными, так как выпускаются только самыми кредитоспособными фирмами. Коммерческие бумаги также имеют рейтинг, который устанавливается компаниями "Мудиз" и "Стэндард энд Пурз".

Обратимые депозитные сертификаты

Обратимые депозитные сертификаты (negotiable certificates of deposit, CDs) - финансовые инструменты, представляющие собой обратимые сертификаты, выпускаемые коммерческими банками под срочные депозиты. Обычно они выпускаются на 1 год, но если вкладчик согласен, могут выпускаться и на более короткие периоды. Депозитные сертификаты могут быть самостоятельным объектом торговли, а могут служить основой для финансовых фьючерсов.